文丨罗曾

5月12日晚间，京东集团（NASDAQ:JD，HKEX:9618）公布了2026年一季度财报。当季营收3157亿元，同比增长4.9%，高于阛阓预期。

在财报发布后的分析师电话会上，发问者们将中枢问题荟萃指向了并吞个认识：在宏不雅环境不笃定、部分品类提价的布景下，京东的增长引擎正在发生什么样的结构变化？

本次财报露馅的中枢品类数据中，电子居品及家用电器商品收入备受阛阓关爱。数据夸耀，一季度该板块收入1321.71亿元，同比减少8.4%。京东集团CEO许冉示意，这是由于昨年同期“国补”计谋酿成的高基数带来的同比压力，加上本年3月起存储资本高潮导致手机、电脑品类出现行业性大幅加价，短期里面分扼制了破钞需求。

不外，她也给出了一个明晰的预判：带电品类的销售第二季度还会阶段性承压，但跟着下半年基数回来常态化，以及全渠说念销售收罗栽种的进一步开释，家电品类有望迎来更强发达。在握续的行业供应链波动周期中，她判断京东的自营供应链成果上风会进一步成就市步地位。

聚焦利润端，财报夸耀，集团一季度包摄于平庸股鼓舞的净利润为51亿元，非好意思国通用管帐准则（Non-GAAP）下归母净利润为74亿元。

若潜入拆解细分业务板块，不错看到，京东利润孝顺的结构正在生变：京东零卖在一季度录得筹画利润150亿元，不仅高于昨年同期，还创下了历史新高；筹画利润率也从昨年同期的4.9%擢升至5.6%。京东集团CFO单甦显现，零卖业务利润与利润率双擢升，主要收获于毛利率优化以及营销运营成果的握续改善，现在京东零卖的阛阓费和费率一经贯穿三个季度同比优化。

而对于新的利润增长引擎，京东解决层在电话会上明确，滚球app(中国)官网下载佣金与告白等高利润率收入的快速增长，将成为开动公司全体利润率擢升的中枢能源。

一季度，平台及告白工作收入在同行相对承压的阛阓环境中仍保握了同比加快增长，零卖、告白和佣金收入已毕双位数强盛增长，带动公司的阛阓和营销总收入同比增多18.8%。解决层展望，AI开动的告白升沉优化以及与外卖业务的协同效应，现在为告白收入孝顺了约3%的增量。

在日百品类方面，一季过活用百货商品收入达1126.48亿元，同比增长14.9%，占商品收入比例也进一步擢升到了46%。其中商超品类已贯穿九个季度已毕双位数增长。京东正从以带电品类为充足中枢的情势向更平衡的收入结构迁徙。与此同期，工作收入同比增长20.6%，已贯穿四个季度保握20%以上增速。

值得关爱的还有新业务板块的进展。解决层在电话会上指出，外卖业求已毕了自推出以来幅度最大的环比减亏，总参预限度环比进一步昭彰收窄。单甦在电话会上对外卖业务给出了明确的格调：这项业务最终一定会已毕盈利，京东将以永久视角握续参预；同期，外卖不是孤苦业务，它正在握续带动京东全体流量和用户增长，并与中枢零卖业务酿成协同效应。

据单甦显现，外卖业务握续带动京东全体的流量和用户的健康增长。在第一季度，京东DAU（日活跃用户数）和季度购买用户数同比增长均朝上20%；年活用户限度达到历史的新高，这也促进了咱们全体告白收入的增长；从活跃度来看，外卖业务更好地餍足了京东现存的高质料用户需求，带动了京东全体购物频次同比增长37%。

此外，京东还在一季度认真告示了欧洲线上零卖品牌Joybuy的推出，Joybuy“211”工作摈弃季末一经湮灭欧洲30余个主要城市和超4000万东说念主口。

从多项数据策画来看，京东全体的用户基本盘仍在增长中。摈弃一季度末，年度活跃用户数冲破7.4亿，较10个季度前净增2亿；季度活跃用户数已毕贯穿10个季度的同比双位数增长。

结构上的多元化信号重迭基本盘的握续扩大滚球app(中国)官网下载，让解决层对全年的判断更多了几条可见的增长旅途。电话会上，许冉示意对2026年全年的发展趋势和京东永久价值创造“充满信心”。